本文摘要：一旁是保本型银行理财产品数量的削减，一旁是净值型银行理财产品的快速增长，刚过去的2018年，在银行财经市场再次发生的变化还好比于此。

一旁是保本型银行理财产品数量的削减，一旁是净值型银行理财产品的快速增长，刚过去的2018年，在银行财经市场再次发生的变化还好比于此。实质上，在不少业内人士显然，在时有发生的监管政策引领下，2018年的银行财经已月步入全面转型元年。净值型产品数量剧增2018年4月27日，央行、银保监会、证监会、外汇局牵头公布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称《资管新规》）；9月28日，银保监会月公布《商业银行财经业务监督管理办法》（下称《财经新规》）；12月2日，银保监会公布《商业银行财经子公司管理办法》（下称《办法》）。

在一系列政策引领下，银行理财产品结构已渐渐转变。根据普益标准金融数据平台的数据汇总，2018年1月至2018年12月，银行业金融机构共计发售理财产品164686款，其中预期收益型理财产品160205款，净值型理财产品4481款。比起于2017年，净值型产品发售数量同比增长率高达278.78%。

“净值型产品通过合理的净值波动可以客观体现投融资市场的现实风险与收益，构建金融市场与实体经济良性对话，构建理财产品服务实体经济的市场需求。随着2018年《资管新规》《财经新规》《办法》的陆续实施，超越刚性兑付、产品净值化早已沦为未来银行理财产品的发展趋势，许多银行在2018年早已开始尝试理财产品的净值化管理。”普益标准研究员魏骥遥回应，以净值日期为标准，2018年1月至12月期间发布两次以上净值的净值型产品延续量与增长速度明显低于去年。

2017年净值型理财产品延续量峰值为766款，而2018年峰值为2995款，延续量相似去年的4倍，其发展速度与市场趋势相符。与净值型产品快速增长比较的，是保本理财产品的逐步解散。融360大数据研究院监测数据表明，2018年12月保本财经（确保收益类+保本浮动收益类）发行量为2732只，占比为24.61%，较1月份大幅度上升7.92个百分点。

“目前大行和中小银行的保本财经发售展现出不一。”融360财经分析师杨慧敏回应，“大型银行的保本理财产品主要以结构性财经居多，但不一定是100%保本，投资者要细心看清楚低于保本比例是多少。

而中小银行目前的保本产品仍以老产品的存量资产居多，发售新的保本产品以接入存量资产。”必须看见的是，按照《资管新规》拒绝，新的发售的银行理财产品需按净值化管理，容许杨家产品急剧解散。但记者在专访中了解到，由于短时间内投资者无法拒绝接受财经的净值波动，所以新产品规模短时间内无法不断扩大，而老产品又展开有序压降，造成银行财经规模整体经常出现一定幅度的同比上升。

从2018年银行年中报告来看，多家银行的财经规模和收益也在大大衰退，甚至一些银行的财经业务收入同比降幅在50%以上。风险管理更进一步增强除了产品类型，银行财经的转型还展现出在投资范围和风险管理上。

“从投资运作末端来看，银行系由于是以大力传输存量投资，重构增量投资体系。”魏骥遥回应，商业银行在净值化转型初期，不受客户市场需求与自身经验影响，投资末端仍然以债券等相同收益类产品居多，但部分转型节奏较慢的银行已开始探寻FOF/MOM投资模式，布局权益市场等更加普遍的投资领域。值得注意的是，预示理财产品投资范围的扩展，商业银行在优化传统的全面风险管理体系基础上，更进一步探寻增强市场风险、委外业务道德风险、流动性风险管理的路径。比如，银行一方面通过严禁资金池、成立财经子公司等手段增强风险隔绝；另一方面，银行已逐步开始优化风险管理框架，通过专业人员引进及培训、制度体系完备、内控规则优化、权限及限额管理等手段，增强对转型后期须要重点注目的市场风险、道德风险、流动性风险等风险类型的管理与掌控，坚决底线思维。

多达，累计2018年12月31日，共27家商业银行公布白鱼成立财经子公司的公告，其中5家国有有限公司银行，1家邮储银行，9家股份制银行，10家城商行，2家农商行。累计2019年1月7日，银保监会已月批准后中国建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行成立财经子公司的申请人。

“通过财经子公司积极开展资管业务不利于优化银行财经的组织管理体系，增进财经业务规范转型。”魏骥遥说道。“财经子公司的牌照不仅比起原先的银行财经有较为的优势，比起其他资管产品也有较小的优势。比如公募基金无法投资非标，而银行财经可以投资非标；公募基金无法发售分级产品，财经子公司的银行财经可以发售分级理财产品。

”杨慧敏回应，之前银行财经的投资门槛为5万元，但财经子公司成立之后不另设起点、不强迫面签，将销售起点拉至与公募基金同等的方位，银行财经竞争优势显著不断扩大。优势地位将逐步突显随着转型的大大前进，银行理财产品的收益率也再次发生了变化。融360大数据研究院数据监测表明，2018年银行财经的平均值预期收益率最高值在2月份，超过4.91%，之后仍然在持续暴跌，以后12月份，银行财经平均值预期收益率跌到至4.4%。

“银行财经收益率持续暴跌主要有两方面的原因。”杨慧敏回应，一是2018年流动性比较严格，市场资金利率走低，银行财经收益率也随之走低；二是银行财经的高收益主要靠非标拉高，而在2018年强劲监管下，非标投资衰退，适当的银行财经也难以实现低收益。未来发展2019年，从银行理财产品的收益水平来看，融360大数据研究院指出，2019年某种程度面对流动性严格和非标投资衰退的局面，所以预计2019年银行财经收益率也很难返回4.9%的水平，仍不会有一定的上行空间。

但由于存款利率最低都能超过4%以上，预计银行财经收益率高于4%的可能性并不大。尽管收益率或会提高，但在业内人士显然，随着银行《财经新规》的边际放开，银行财经的优势地位将逐步突显，并不会对货币基金产生一定的冲击，但与此同时，也将与投资基金基金以及券商资管等有更加多合作机会，比如银行子公司可以委托券商资管展开投研能力建设等。

“投资能力是资管行业的核心竞争力。”魏骥遥回应，未来，领先银行不应以相同收益投资市场为出发点和落脚点，提高自律投研能力，同时依赖FOF/MOM优化委外投资体系建设。在具体投资理念的基础上，银行通过严谨化投资流程、专业化投研团队、科学化薪酬体系、透明化晋升机制，提高投资展现出，维持投资收益的可持续性，减少净值波动。此外，魏骥遥回应，考虑到银行财经客户对净值化转型的接受度问题，发售机构在净值产品设计上应向较低风险较低净值波动产品应从，循序渐进，通过创意产品设计，辅之以系统化投资者教育，引领客户逐步拒绝接受净值化概念。

产品体系完备后期，在扩展产品体系广度的同时，须要增大重点领域投放，打造出明星产品，创建差异化品牌效应，谋求超额收益。

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